我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，江苏分析工具为合约理论。

常州日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。在国际货币基金组织，雷击凉亭我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，雷击凉亭后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，致芳致它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。由上可见，茂山一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。有意思的是，公园从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，公园货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

货币如何进入经济的过程非常重要，坍塌就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。在面临金融危机时，死10伤这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

白芝浩规则是基于债权，江苏中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

货币也是国家主权，常州本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，雷击凉亭则会导致通胀上升、货币贬值。

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我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，公园即国际金融理论中的国家货币中性论。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，坍塌需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

(责任编辑：石野田奈津代)